在中國，體育的火熱與體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展之痛長期共存。市場巨變之下，資本經(jīng)歷了對體育行業(yè)從狂熱到祛魅的過程，有一部分悲觀者早已失去信心，明辨和堅持自己相信的事情變得很難，但也更為重要了。

作為為數(shù)不多還在專注體育產(chǎn)業(yè)的投資人，北辰星資本創(chuàng)始合伙人胡順強感觸挺多，“我肯定是這個行業(yè)里面，抱有非常大熱情的投資者之一。”這些年的投資經(jīng)歷，使他深深感受到了來自體育行業(yè)的刺骨寒意與極為不易，同時也讓他對行業(yè)有了更深的自我認識。

但危與機往往是并存的。用胡順強的話說，現(xiàn)在恰恰是觸底反彈的契機，聯(lián)賽的正常運行、線下賽事陸續(xù)重啟、球迷和跑者的回歸，似乎都預(yù)示著復(fù)蘇在即。從投資的角度來講，在加速發(fā)展的大趨勢下，行業(yè)需要去思考如何去發(fā)掘中國體育產(chǎn)業(yè)增長的機遇。

相較于過去幾年整個市場的浮躁，胡順強說，如今體育行業(yè)初創(chuàng)企業(yè)最珍貴不過的是一份沉靜與堅持。清楚的知道自己所熱愛的賽道和相契合的模式，凡事慢一點、穩(wěn)一點，或許更快。這也是作為背后的資本方，胡順強希望能夠給到創(chuàng)業(yè)者們的幫助方向。

在跌宕起伏中顛覆過往

體壇經(jīng)濟觀察：自國務(wù)院46號文發(fā)布以來，資本蜂擁而至讓整個行業(yè)都很浮躁，也有一些失敗案例，您如何看待國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)過去幾年的發(fā)展？

胡順強：如果概括來說，國內(nèi)體育行業(yè)確實還處在一個剛開始發(fā)展的階段。可能有人會說，20年前中國體育就是一個朝陽行業(yè)，到今天體育在中國還是個朝陽行業(yè)。這些年有不少人踩了坑，免不了會灰心。

中國體育在過去經(jīng)歷過一些非常不好的事件，不管是“暴風(fēng)暴雷”還是“樂視買版權(quán)”后來不了了之，硬是用所謂的互聯(lián)網(wǎng)思維，把體育行業(yè)的泡沫吹得太大，最后吹滅的同時也留下了很不好的影響。在這些事件的影響下，體育似乎變成了一個不值得投資的行業(yè)，但從事實層面來講，我覺得要歸結(jié)于他們自身的技術(shù)行為。用互聯(lián)網(wǎng)思維去強推體育，就像一個15歲的小孩子，硬給他穿42碼的鞋子，他肯定會摔。但中國體育產(chǎn)業(yè)在過去20年還是有很大的進步。

體壇經(jīng)濟觀察：在您看來，國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)的進步體現(xiàn)在哪些方面？

胡順強：從體育消費品牌來講，中國國產(chǎn)的體育消費品牌如今在全球體育用品市場的影響力在不斷提升。這些年包括李寧、安踏、特步等國產(chǎn)品牌的強勢崛起，以及安踏去年銷售額超越耐克中國，中國體育消費品的成長和進步有目共睹。

中國體育的市場規(guī)模和發(fā)展?jié)摿σ彩挚捎^。曾經(jīng)所謂的“金元足球”時代，花錢花到最后讓中超一度被冠上了“世界第六聯(lián)賽”的頭銜，至少說明體育或者足球在中國的市場影響力和關(guān)注度是有的，否則也沒那么多錢可花。日本也有過依靠金元力量邀約歐美大牌球星去J聯(lián)賽效力的歷史，只不過日本足協(xié)是把它變成一個工具，整個國家或者聯(lián)賽去消化了金元帶來的能量。歸根結(jié)底是錢花沒花到位，沒有引導(dǎo)好。

這些年國內(nèi)體育消費水平也在顯著提升。全民健身熱潮下馬拉松賽事不斷增多，體育消費市場活躍起來，體育服務(wù)、體育用品也被帶動起來了，彩票也是屬于體育消費品，這些年其實體育彩票的銷量增長也很大。另外國內(nèi)體育的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)這些年進步也是很大，從宏觀層面來說，中國體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模從1萬億到3萬億再到劍指5萬億，這個趨勢大家還是能夠看到。

體壇經(jīng)濟觀察：疫情給中國體育產(chǎn)業(yè)帶來了哪些轉(zhuǎn)變？

胡順強：你會發(fā)現(xiàn)，疫情之后民眾對于體育的關(guān)注度和熱情并沒有減弱，就比如中超聯(lián)賽，雖然國家隊的成績不行，但聯(lián)賽重啟后整個的主場的氣氛還是非常好，依舊有許多球迷愿意花錢去看球。從某種意義上，在經(jīng)歷了過去三年的跌宕起伏，大家的負面情緒反而更需要體育去釋放，以此獲得一些正能量的感動。

從體育教育的角度來講，我相信這次疫情一定會帶動很多家長對體育的重視，體育培訓(xùn)方面的投入也隨之增加。這種對體育教育的重視程度我認為是前所未有的。過去，參與體育運動更多是一種享受生活的方式，但現(xiàn)在家長會給孩子安排體育類培訓(xùn)課程，將會有利于體育人口和消費市場的培養(yǎng)。

體壇經(jīng)濟觀察：和歐美等國外市場相比，國內(nèi)的體育產(chǎn)業(yè)投資市場還有哪些發(fā)展空間？

胡順強：歐洲足球有五大聯(lián)賽美國有四大體育聯(lián)盟，他們在體育商業(yè)化運作上都是非常先進的，也都是很深的積淀，雖然恒大時期確實掀起中國足球燒錢熱，卻并沒有完全把職業(yè)聯(lián)賽的商業(yè)價值挖掘出來。

但從體育投資的角度來看，現(xiàn)在國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)恰恰是好的時機，抄底的時期。特別是我去歐美和香港跟一些投資人聊過后，他們都認為體育在中國有很大的市場。A股的幾家體育上市公司，從中體產(chǎn)業(yè)，力盛、舒華……他們覺得是一個很好的投資方向，而且大家基本上都有一個共識，那就是歐美體育產(chǎn)業(yè)的今天就是中國體育產(chǎn)業(yè)的未來。

攻守兼?zhèn)洌瞄L期眼光看待體育投資

體壇經(jīng)濟觀察：體育投資和其他行業(yè)相比有什么特點？

胡順強：體育產(chǎn)業(yè)是一個周期相對長的行業(yè)，也是一個專業(yè)性很強的行業(yè)。相對于移動互聯(lián)網(wǎng)或者生物、制藥、科技行業(yè)能夠在短時間內(nèi)看到投資回報，體育需要更長時間的積淀才能獲得商業(yè)價值。舉例來說，全球頂級足球、籃球職業(yè)聯(lián)賽的巨大商業(yè)價值，是通過數(shù)十年乃至將近百年才形成了如此大的影響力，如今大家耳熟能詳?shù)倪\動品牌，基本也都有著超過20年的積淀。

所以體育投資心態(tài)很重要。作為一名體育投資者，需要具備一定的耐心，要有跟隨周期成長的耐心。

當(dāng)然，體育行業(yè)的投資有一些是可以短期內(nèi)看到回報的。當(dāng)下體育行業(yè)賺錢最快的有兩個板塊，一個是體育股票，一個是體育彩票，如果投資這兩個板塊一定是有機會的，獲得的回報不亞于互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的周期短高收益投資機會。但如果是投資體育賽事、體育品牌、體育服務(wù)內(nèi)容這種養(yǎng)成型的投資標的，一定是長中期的過程。

過去三年，疫情讓體育行業(yè)遭遇了歷史性的低潮期，也讓體育投資得周期更長了。當(dāng)然對中國體育產(chǎn)業(yè)來說，這也是一個洗牌的過程。

體壇經(jīng)濟觀察：對于體育投資者而言，在體育產(chǎn)業(yè)投資中您認為主要考量的因素有哪些？

胡順強：早期我的投資邏輯更偏向于快速成長性的項目，以人群作為切入點，所以當(dāng)時很快就錨定了6個細分市場：足球、電競、滑雪、運動無人機、體育彩票服務(wù)和體育營銷。

首先足球是世界第一運動，在中國肯定有很大的球迷基礎(chǔ)和市場；電競在許多“90后”和“00后”年輕人的生活中幾乎就是第一運動，增長趨勢和體量都是巨大的；滑雪運動本身是一個生活方式，隨著經(jīng)濟發(fā)展水平的提高，有消費力的人群會不斷重復(fù)消費；運動無人機，也被稱作是“飛行的F1”，搭載5G技術(shù)、人工智能等前沿科技技術(shù)，當(dāng)時我認為會是一個未來很有吸引性的運動；體育彩票和體育營銷自然不用說，都是離錢最近的。基本上我們都投到了頭部公司，肆客體育、伐木累、GOSKI、DRL中國賽事公司（美國無人機競速聯(lián)盟）、央體體育等。

現(xiàn)在我逐漸開始把視線從一級市場轉(zhuǎn)向二級市場，從股權(quán)投資者轉(zhuǎn)為產(chǎn)業(yè)投資者。從這個角度來看，我可以不只是股權(quán)投資，可以從全行業(yè)去看上市公司，也可以將能力投射到一級半市場，包括華艦體育控股集團、山東體育集團、廈門體育集團、貴州省體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展公司在內(nèi)的國有企業(yè)，它們擁有各個地方的體育產(chǎn)業(yè)資源，我也可以選擇投資參與其中。

體壇經(jīng)濟觀察：就像您說的，體育產(chǎn)業(yè)投資需要長時間的投入，而且風(fēng)險比較大，作為體育產(chǎn)業(yè)投資人，您是如何平衡這種投入和風(fēng)險？

胡順強：過往幾年里，可以看到有大批體育投資者從滿懷信心進場，到最后都失望退場。目前國內(nèi)體育行業(yè)環(huán)境的確不被外界看好，對于體育投資者來說，需要在熱愛驅(qū)動下的長期投入和短時間內(nèi)追求投資回報之間找到平衡點。

這也是我為什么要把自己定位為產(chǎn)業(yè)投資者，我很清楚，投一級市場要做好5到10年長跑的準備，但是我通過投二級市場，半年一年就能夠有回報，以此來達到平衡。因為活下來的企業(yè)至少經(jīng)住了市場的考驗，市場反倒是比較明朗了，而上市公司是一個成熟公司，它們還有增長空間。當(dāng)然從投資視角來看資本肯定是首要，每年我都能退出一個項目，一定要保證投資收益。

前路通往何方？機會總在路上

體壇經(jīng)濟觀察：經(jīng)歷過市場波動和洗禮之后，中國體育投資會展現(xiàn)怎樣的趨勢？

胡順強：中國體育產(chǎn)業(yè)的機會總在路上，雖然這聽起來有點老生常談，但我確實是這樣認為的。就個人而言，我認為2020年之前投的那6個賽道依然是存在的，除此之外，體育科技、體育培訓(xùn)教育和歐美小眾體育品牌也有很好的發(fā)展機遇。

體育科技具有較好的應(yīng)用基礎(chǔ)，無論是提升觀賽體驗還是硬件設(shè)施升級，以及利用科技提升訓(xùn)練或者助力運動員運動康復(fù)，都是很好的方向，包括虛擬體育以及體育的數(shù)字衍生品，也將有機會孕育出體量很大的公司。

體育培訓(xùn)教育的發(fā)展前景，我認為將不亞于10年前校外學(xué)科培訓(xùn)的市場體量。積極的政策導(dǎo)向下，大眾認知也在變化。目前來看，體育培訓(xùn)教育的體量還很小，市場混沌并缺少獨角獸企業(yè)，和當(dāng)年學(xué)科類教培市場非常類似，后來隨著資本入局，逐漸有優(yōu)秀的獨角獸企業(yè)開始涌現(xiàn)，體育教培在未來也會經(jīng)歷類似的發(fā)展路徑。另外體育培訓(xùn)行業(yè)在發(fā)展過程中也能規(guī)避掉過去學(xué)科類教培機構(gòu)的諸多亂象，規(guī)范行業(yè)發(fā)展的政策也會更加嚴格，未來體育教培行業(yè)發(fā)展會有更健康的生存環(huán)境。

很多小而美的歐美品牌往往擁有用戶、產(chǎn)品和服務(wù)能力的積淀，但受限于市場規(guī)模他們注定的只能為少部分人服務(wù)，背靠中國龐大市場會帶來更大的機會。不管是近幾年的FILA，亞瑪芬、始祖鳥還是滑雪品牌BURTON，他們在進入中國市場之后營業(yè)收入都實現(xiàn)了大幅提升。

體育營銷在中國也有機會，這種機會不在于擁有多少世界頂級IP，而在于中國擁有世界上增長最大的體育品牌營銷需求，就比如央體體育，它其實沒有任何IP，但它有品牌客戶資源，因此不妨礙它在過去幾年成為中國體育營銷界的一股新生力量。現(xiàn)在體育營銷的方向在改變，是從賣方市場走向買方市場，在我看來央體抓住了這個機會。

體壇經(jīng)濟觀察：對于體育初創(chuàng)公司來說，現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)環(huán)境是更好了還是更差了？

胡順強：這分兩面性，對于初創(chuàng)公司而言，雖然這幾年融資環(huán)境沒有前幾年好了，但創(chuàng)業(yè)環(huán)境一定是比之前更好的，因為前人替后來者踩過了無數(shù)的坑，哪條路走得通，市場已經(jīng)給出了答案。如今創(chuàng)業(yè)環(huán)境也沒有前幾年那么浮躁了，整個行業(yè)趨于成熟理性，中國體育消費市場也比三五年前更加成熟。

體壇經(jīng)濟觀察：作為投資人，你對于當(dāng)下體育行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者有什么建議或者指導(dǎo)？

胡順強：首先是找到自己熱愛的事情，比如我喜歡足球，那創(chuàng)建俱樂部肯定是足球俱樂部，想要有持續(xù)的耐力，內(nèi)在熱愛很重要，否則有時候遇到點困難就放棄了，畢竟體育行業(yè)本身周期還是比較長。

第二點是找到與自己相契合的模式，有的人是適合做體育教育，有的人適合做體育用具，一開始創(chuàng)業(yè)的時候就搞清楚最適合自己的商業(yè)模式非常重要。

第三點也是最重要的一點，要把周期拉長一點，規(guī)劃類的東西前期不能去設(shè)想太快，無論是做內(nèi)容還是做服務(wù)體系，從體育創(chuàng)業(yè)者的角度來說，團隊以及產(chǎn)品的養(yǎng)成，都需要時間打磨，體育是個長周期行業(yè)，也需要更多長期主義的耐心來看待。

體育行業(yè)找投資人同樣要找有一定情懷的，因為純資本背后是LP出資人，不看重情懷而是完全以生意思維來看待，想在體育行業(yè)里面有所作為，一定要去找有一定情懷的投資方，這很關(guān)鍵。