體壇周報駐意大利特約記者 沈天浩

2023年2月28日，國際米蘭公布了2022-23財年的半年報，一些此前的猜測終于在官方層面被證實。

破碎的泡沫

在這份半年報中，藍黑俱樂部回顧了與贊助商Zytara Labs – Digitalbits（下文簡稱Digitalbits）的合作歷程。2021年9月，雙方達成合作協議，后者在2021-22賽季成為國際米蘭的全球加密貨幣合作伙伴，同時成為球隊的袖口贊助商，為此需要支付500萬歐元的贊助費，以及與球隊競技表現掛鉤的獎金。同時，從2022-23賽季開始，Digitalbits將會升級為國米的球衣主贊助商，在接下來的3個賽季向藍黑軍團分別支付2400萬、2600萬和3000萬歐元的費用，再加上浮動獎金。

這份合同的實際執行情況如何？2021-22賽季，Digitalbits確實足額支付了500萬歐元的袖口贊助費，以及10萬歐元的歐冠小組賽出線獎金，卻在支付另外160萬歐元獎金（對應聯賽亞軍及意大利杯冠軍）的時候爽了約。本賽季，Digitalbits的2400萬歐元贊助費本該分三期等額支付，但這家區塊鏈企業卻沒有任何動靜。此外，本賽季國米的競技表現本該贏得125萬歐元的贊助獎金，當然也沒有著落。

在這份半年報的內容里，藍黑俱樂部官方表了態：“我們了解到，加密貨幣行業的危機在2022年第2季度進一步惡化，這嚴重影響了贊助商履行支付義務的能力。我們保留捍衛俱樂部利益和合同權利的所有行動權，并已經將Digitalbits的品牌標識從我們的網站、廣告牌、青年隊和女足的球衣上去除，只在男足一線隊的球衣上暫時保留。”

實際上，國際米蘭之所以在男足球衣上依然保留了Digitalbits的標志，一方面是因為球隊尋找新主贊助商的進程并不成功，另一方面也是為了表達俱樂部在履行本方義務時的盡責，以便在日后追查這筆費用。問題是，Digitalbits真的有能力在日后為藍黑軍團做出經濟補償嗎？這一區塊鏈網絡發行的加密貨幣XDB，如今的價值僅為0.0025歐元（以3月5日價值為準），比起半年前又跌了一半多。回溯到1年半之前，在雙方合作的藍圖里，這一加密貨幣本該被用于國米比賽門票和周邊產品的支付中。

收之桑榆？

無論如何，國米下賽季更換主贊助商是不可避免的。目前最熱門的名字是土耳其航空，這家公司前不久剛剛成為歐冠聯賽的官方贊助商。此外，幣安、海信和來自瑞典的博彩公司LeoVegas也可能成為國米下賽季的主贊助商，其中LeoVegas從本賽季開始已經通過網站的新聞板塊，贊助了藍黑軍團的訓練服，但如果要成為一線隊的主贊助商，還需要意大利足球廢除對博彩商業贊助的禁令。國米的目標是將主贊助商的權益賣到3000萬歐元一年，這一目標不太容易實現：此前AC米蘭成功對贊助費“升級”，也得益于球隊剛剛獲得的意甲冠軍，相比之下，藍黑軍團沒趕上最合適的時機。

其他贊助上，耐克在上半賽季為國米帶來了625萬歐元，這一金額比起上一周期沒有變化；全球贊助層面，國米在半年間錄得1243萬歐元的收入，比起去年同期的678萬幾乎翻了倍，這主要得益于去年夏天與科樂美公司達成的新贊助。區域贊助方面，藍黑軍團的收入則從上賽季前半段的460萬，進一步縮減至本賽季的200萬——蘇寧集團對國米訓練基地的冠名贊助合同于去年6月到期，雙方沒有進行續約。值得一提的是，國米在去年年底與電商巨頭eBay達成合作，后者成為藍黑的袖口贊助商，簽約半年并帶有一年的續約選項，金額約為500萬歐元一年，但這筆贊助并不會體現在半年報中。

2022-23財年上半年，國米總共錄得1.34億歐元的營收，比上一財年同期的1.30億有小幅增長，主要來自意甲轉播權收入的增加。一方面，這筆收入的支付周期有所變化，更多收入流入上半財年；另一方面，意甲聯盟在中東和北非市場簽下了新的轉播商，讓資金池擴大了7000萬歐元左右。當然，除非國際米蘭在聯賽排名比去年更進一步（這當然很難實現），從整個財年來看，俱樂部在聯賽轉播權益上的收入，不會比上一年有本質提升。

金庫保衛戰

另外，這份半年報同時披露，國米俱樂部在2023年2月22日收到了來自Grand Tower（即蘇寧集團控制國米的控股公司）的1000萬歐元股東貸款。這筆錢的來源，其實就是2021年夏天蘇寧從美國橡樹資本借來的2.75億歐元。這筆貸款為期三年，年利率高達12%，蘇寧已經將所持股份質押用來擔保，因此如若不能及時償債，他們將會將俱樂部所有權拱手讓人。

在2.75億巨資進賬之后，蘇寧馬上以股東貸款的形式，為國際米蘭注資了7500萬歐元，此外又從這一資金池中動用了2200萬歐元，用來清償贊助國米訓練中心和球隊訓練服的費用。此前坊間一度認為，蘇寧可能會在本財年向俱樂部注資1億歐元，而1000萬歐元的注資幅度與外界的猜測相去甚遠。

如此算來，在來自橡樹資本的2.75億貸款中，蘇寧其實只動用了1.07億，剩余的1.68億歐元依然在俱樂部控股公司的資金池中。一個合理的解釋是，蘇寧優先選擇以其他方式為俱樂部經營籌資，為的是保障明年夏天對橡樹資本的償債能力，避免重蹈米蘭中資無法償債、俱樂部被收歸他有的覆轍。在2016年夏天接手球隊后，蘇寧在隨后的兩個賽季為球隊的注資都超過了1億歐元，這個時代顯然已經過去了。

如何為俱樂部開源？在新球場的規劃上，藍黑軍團的進程落后于同城對手，俱樂部目前看中了一塊位于米蘭城南羅扎諾鎮的土地，而早在2005年的時候，莫拉蒂就曾經與這塊土地的所有者卡巴西家族進行過談判，最終未能達成一致。國米意向中的新球場選址，距離喬治·阿瑪尼掌控的米蘭籃球隊主場咫尺之遙，這里同時也將舉辦2026年米蘭-科爾蒂納冬奧會的部分賽事。問題是，即便新球場計劃果真能夠落實，等到工程真正完畢，奧運周期也早就結束了，因此國際米蘭并不能享受2026年的“冬奧紅利”。

新球場計劃是個長期工程，蘇寧在今年夏天依然需要通過出售球員，獲得短期急需的現金流。鄧弗里斯的未來已經距離皮內蒂納越來越遠，可荷蘭邊衛一個人能夠帶來足額的轉會收入嗎？巴雷拉本賽季狀態起伏劇烈，巴斯托尼的進步幅度有限，最能賣上價的勞塔羅，也是球隊目前唯一能持續穩定進球的人。擺在蘇寧面前的局面并不容易，或許在今年夏天以一個合理的價格將俱樂部出手，才是對藍黑資方來說最理想的場景。