體壇周報駐意大利特約記者 沈天浩

紅鳥飛過天空，引來人們紛紛駐足。

8月31日，杰里·卡爾迪納萊掌舵的紅鳥資本官方宣布，以12億歐元的價格完成了對AC米蘭俱樂部的收購。在俱樂部發表的官方公告上，卡爾迪納萊表示：“我們對AC米蘭有著非常明確的愿景：我們會全力支持球員、教練團隊和工作人員，取得競技層面的成功，同時讓球迷們有機會和俱樂部共享難忘體驗。我們會充分利用在全球體育和媒體產業的合作網絡、在數據收集和分析上的經驗、在體育場和酒店開發上的過往成績，來實現最終的目標：讓米蘭站在歐洲和世界足球之巔。”

紅鳥借力詹皇接手紅黑

對于此次收購，卡爾迪納萊使用了較高的財務杠桿。他成功籌集到了6億歐元的資金，據《共和報》報道，這其中只有2億來自紅鳥自身的資本存量，另外4億來自其他投資者。收購金額中剩余的6億，則來自埃利奧特提供的賣方貸，年利率在7%。此前埃利奧特為李勇鴻收購米蘭提供貸款時，利率為7.7%。這兩個數字大體相若，但考慮到目前歐洲央行的基準利率水平已經明顯高于5年前，埃利奧特對紅鳥提供的貸款條件更加寬松。

另一方面，尤文圖斯、羅馬和國際米蘭在最近3年間都曾經通過發行債券進行籌資，利率在3.3%-6.7%不等，兩相對比下，紅鳥通過向埃利奧特貸款完成收購，資本成本依然不低。卡爾迪納萊靠什么保障還貸？

關鍵詞是“媒體公司”。在埃利奧特時代，AC米蘭重奪意甲冠軍，此前高達兩億的赤字也已經被大幅縮減，而對于紅鳥來說，除了競技和經濟兩重層面以外，他們要求紅黑軍團在媒體層面同樣取得成功。比起埃利奧特，紅鳥的成立年份更晚、資本規模更小，但卡爾迪納萊團隊的優勢在于，他們在體育媒體運營方面的經驗更多、人脈更廣，因此有能力利用營銷提高米蘭的營收水平。

在參與紅鳥收購米蘭的投資者名錄中，兩個名字吸引了人們的注意力。其一是來自美國加州西海岸的投資公司Main Street Advisors，該公司的投資者包括勒布朗·詹姆斯，以及說唱歌手德雷克，公司一把手保羅·瓦赫特被認為是全世界最好的明星投資顧問之一，他幫助詹姆斯在贏得4枚總冠軍戒指的同時，也構建了自己的商業帝國。詹姆斯喜歡在每年9月來到意大利度假，首選目的地通常是那不勒斯附近的阿瑪爾菲海岸，如今在間接參股AC米蘭之后，不知道他是否會在下一次意大利之行中來到米蘭城。

第二個名字在體育界同樣如雷貫耳：紐約洋基棒球隊的母公司洋基全球企業。如今的紐約洋基，已經不僅僅是美國棒球史上最成功的球隊，這支被《福布斯》估值60億美元的俱樂部，是體育世界里價值最高的品牌之一，而洋基隊老板斯泰因布倫納通過多元布局，已經將球隊重構為一個真正意義上的跨國企業。

米蘭全球化與泛美化并進？

AC米蘭在公告中宣布，隨著收購完成，俱樂部和洋基全球企業達成了一份戰略合作協議，而后者也將持有AC米蘭的少數股權。這不是洋基第一次進入足球產業，集團此前已經持有紐約城足球俱樂部的20%股權（其余80%屬于城市足球集團），這支皮爾洛、比利亞和蘭帕德曾經效力過的俱樂部，也得以和棒球隊共享傳奇的洋基體育場。

在洋基全球企業的矩陣中，紐約地區的體育電視網絡YES Network是最重要的投資項目之一，其全名就是“洋基娛樂與體育網絡”。在YES Network的投資者中，作為最大股東的洋基占據了26%的股份，而卡爾迪納萊的紅鳥占據的股份百分比為13%。除此以外，亞馬遜、黑石和穆巴達拉也在YES Network的股東名單上。

洋基的入局，對于AC米蘭在新時代的運營策略將會產生深遠的影響。YES Network于2002年正式誕生，卡爾迪納萊是最早的咨詢顧問，也是第一批投資者之一。彼時他尚在高盛任職，與洋基俱樂部的合作關系也在那時便已開啟。創立紅鳥資本后，卡爾迪納萊繼續與洋基緊密合作。如今紅鳥收購米蘭，洋基隊強大的營銷資源將有機會為米蘭所用，而YES Network也有可能會成為AC米蘭在北美地區的轉播商，這當然有助于紅黑軍團在大西洋彼岸提高品牌影響力。

不同于此前一些媒體的報道，埃利奧特在紅鳥的收購完成后，并未保留部分股份。這并不意味著埃利奧特徹底成為AC米蘭的過去時。據多家媒體報道，加齊迪斯在11月合同到期后，大概率不會與俱樂部續約，而如果米蘭現任CEO離開球隊，他最可能的繼任者，是埃利奧特團隊中的關鍵成員，目前已在紅黑董事會占有一席之地的喬吉奧·富拉尼（下圖）。

富拉尼是誰？他目前的頭銜是埃利奧特的投資組合經理。在哈佛大學取得MBA學位之后，富拉尼作為投資分析師工作了一段時間，而早在貝盧斯科尼將AC米蘭出售給中資時，他就代表埃利奧特經手了這一項目。除此以外，人們對他的個人信息所知甚少，倘若真的接過加齊迪斯的班，他或許會逐漸揭開自己的神秘面紗。唯有一點可以肯定，對于這位職業投資分析師來說，“投資回報率”在紅鳥時代的AC米蘭，依然會是最核心的指標。